Банк, который лопнут...
Внутренние факторы
Отток капитала.
За первые три квартала текущего года, по оценкам Банка России, отток капитала из России составил 77,5 млрд долл., при этом за сопоставимый период 2013 года сумма оттока составила 45,7 млрд долл. Тем не менее счет текущих операций за 9 месяцев превысил уровень 52,3 млрд долл. (9 месяцев 2013 – 26,1 млрд долл.). Подобная ситуация прежде всего была обусловлена снижением компоненты импорта, отразившегося на торговом балансе, а также ростом инвестиционных доходов. Ситуация с финансовым счетом обстоит хуже: если за три квартала 2013 года российская экономика привлекла 113,3 млрд долл., то в текущем году, напротив, потеряла 11,3 млрд долл. Важно акцентировать, что, несмотря на то, что геополитические риски отпугнувшие инвесторов, проявили себя в конце первого квартала, начале второго, иностранные инвесторы продемонстрировали наибольшее сокращение инвестиций в российскую экономику именно в первом квартале (в сравнении с сопоставимым кварталом 2013 года).
Подводя итог, можно выделить, что за период с начала года существенно сократился приток капитала в Россию через внешние заимствования. При этом негативный эффект частично удалось нивелировать за счет роста торгового баланса. Тем не менее, фактический приток валюты в российскую экономику продемонстрировал снижение, что сократило предложение валюты для российских участников. При этом сохранение осторожного отношения глобальных инвесторов вряд ли сможет изменить сложившуюся текущую ситуацию с вывозом капитала.
Повышенный спрос на валютную ликвидность.
Разрастание геополитических рисков, связанных с «украинским кризисом», окончательно отбило желание иностранных инвесторов вкладывать средства в российские активы. Кроме того, ослабление рубля также спровоцировало и российских участников пересмотреть соотношение рублевых и валютных активов в пользу последних. Также в первом квартале наблюдался активный рост резервов в валюте. Таким образом, спрос на валюту вырос, в то же время ее предложение снизилось.
Кроме того, введенные санкции в отношении российских компаний и банков фактически закрыли доступ на внешний рынок заимствований. В условиях «Roll Off» (отсутствие возможности рефинансировать внешние долги) компании и банки, обладающие внешними валютными обязательствами, начали активно наращивать валютные позиции под предстоящие выплаты.
Помимо перечисленных факторов дополнительной причиной спроса на валюты стала сильная сегментация на межбанковском рынке. Большинство нерезидентов закрыло лимиты на российские банки, а также сократило срочность по инструментам предоставления валюты.
При этом проводимые Банком России валютные интервенции, совокупный объем которых составил за первое полугодие (с учетом корректировки на покупки валюты в национальные фонды) 36,25 млрд долл. и 3,5 млрд евро. Кроме того, только за октябрь ЦБ продал валюты приблизительно на 13 млрд долл., что должно было частично удовлетворить спрос на валюту. Кроме того, с начала октября Банк России продал валюту, по нашим оценкам, на сумму 18,55 млрд долл.
Особенно остро спрос на валюту начал наблюдаться в начале третьего квартала, что подтверждается ростом стоимости привлечения валюты через инструменты денежного рынка. При этом привлечение ресурсов через валютный SWAP под залог валюты стало одним из наиболее дешевых источников фондирования в рублях, что оказалось возможным за счет роста валютных ставок.
Подводя итог, можно отметить, что формирование негативного отношения к российским активам, а также закрытие рынков внешних заимствований привело к сокращению притоков валюты на внутренний рынок, что отразилось на курсе рубля, а также на ставках денежного рынка.
Согласно графику платежей на декабрь текущего года, на объем выплат по внешнему долгу приходится более 32 млрд долл., что является довольно существенной цифрой, соизмеримой с квартальными выплатами в 2015 году. Соизмеримую цифру – 21 млрд долл. – частный сектор выплатил в октябре, что в условиях ограниченного доступа к внешним ресурсам спровоцировало резкий рост курса доллара.
Мы полагаем, что большую часть ресурсов под предстоящие в текущем году выплаты участники рынка уже аккумулировали.
Политика монетарных властей.
С начала года ЦБ с целью предотвращения дальнейшего ослабления рубля был вынужден повысить ключевую ставку на 250 б.п. до уровня 8%, а также «влил» на рынок с начала года почти 50 млрд долл. и 3,5 млрд евро. Тем не менее в моменты стабилизации курса рубля Банк России в рамках реализации стратегии по переходу к инфляционного таргетирования расширил границы операционного интервала с 7 руб. до 9 руб. Кроме того, Банк России отказался от интервенций внутри операционного интервала: регулятор начал выходить на валютный рынок только в случае, когда стоимость бивалютной корзины выходила за рамки операционного интервала. Таким образом, в случае ослабления рубль практически не встречает сопротивление со стороны регулятора.
При этом в момент, когда на локальном рынке начали проявляться признаки острой нехватки валютной ликвидности, ЦБ ввел инструмент предоставления валюты через инструмент валютный SWAP. Тем не менее ввиду того, что условия по данному инструменту (рублевая нога – 7%, валютная нога – 1,5%, срок 1 день) оказались хуже рыночных, участники практически не воспользовались данным инструментом.
В начале октября Банк России анонсировал введение операций валютное РЕПО сроком на 7 и 24 дня, параметры которого стали известны только в середине месяца. Так, согласно условиям, ставка по семидневному РЕПО составит Libor-1w + 2%, а на 28 дней – Libor-1m +2.25%. Реализация озвученного Банком России плана по размещению до конца 2016 года валюты через инструмент РЕПО в объеме 50 млрд долл. (по текущему курсу более 2 трлн руб.) предполагает сокращение рублевой задолженности по данному инструменту. На наш взгляд, процесс наращивания валютного долга перед ЦБ будет довольно растянут во времени, то есть не вызовет «моментального» удовлетворения рыночной потребности в валюте. При этом в текущий момент на долю рублевого РЕПО приходится порядка 2,5 трлн руб. Вероятнее всего, ЦБ сохранит общий объем предоставляемой ликвидности через РЕПО, перераспределив соотношение между рублевой и валютной частью. Возникшую потребность в рублевой ликвидности ЦБ, по всей видимости, заместит за счет кредитов под залог нерыночных активов.
Помимо ЦБ о готовности оказать банковской системе поддержку валютой объявил и Минфин, предложивший размещать на депозитных аукционах доллары. Исходя из озвученных параметров, известно, что Минфин предложит до конца октября приблизительно 3 млрд долл. (12 млрд руб.). При этом более детальной информации пока нет. Следует отметить, что в настоящий момент объем размещенных депозитов в банковской системе составляет порядка 750 млрд руб., а критерии отбора потенциальных участников довольно жестки, что практически исключает получение доступа к данным ресурсам банков, выходящим за периметр ТОП-30. Таким образом, даже в случае появления практики по регулярному размещению валютных депозитов воспользоваться данным инструментом смогут не все.
Подводя итог, можно отметить, что те действия, которые в настоящий момент намеревается предпринять Банк России и Минфин (предоставление валютой ликвидности), не окажут существенной поддержки, но могут частично покрыть существующий спрос на валюту под предстоящие выплаты.
Начало проведения валютного РЕПО с ЦБ, также валютные депозиты Минфина могут предотвратить сильное ослабление рубля до конца года. Однако рассчитывать на то, что поддержка банковской системы валютными ресурсами со стороны Банка России и Минфина позволит рублю удержаться на текущих уровнях, на наш взгляд, не следует. Без принципиального изменения ситуации с внешними заимствованиями компании и банки будут вынуждены накапливать валютные подушки ликвидности, что не только ограничит приток валютной выручки на локальный рынок, но и повысит спрос на валюту со стороны локальных участников, не имеющих валютной выручки, однако обладающих валютными займами.
Тем не менее переход к свободному курсообразованию рубля и политике инфляционного таргетирования в настоящий момент является негативным фактором для национальной валюты. Сохранение ключевой ставки на сентябрьском заседании Банка России, когда инфляция продемонстрировала существенный рост, и, как следствие, введение ответных санкций, а также тренд ослабления рубля стали для участников рынка определенным сигналом того, что стратегия регулятора по переходу к инфляционному таргетированию реализуется с определенными затруднениями и поддается влиянию со стороны правительства. При этом намеченный период полного отказа от влияния на курс рубля – начало 2015 года. Как показала практика, без интервенций со стороны ЦБ национальная валюта вполне способна демонстрировать резкие колебания, как правило, девальвационные. Таким образом, существует риск того, что в начале 2015 года при полном уходе с рынка Банка России рубль может испытать спекулятивное ослабление.
Если регулятор будет проводить более агрессивную политику в части изменения процентных ставок, это может оказать поддержку национальной валюте. Тем не менее подобное действие негативно отразится на долговых площадках, где в подобном случае следует рассчитывать на рост доходности. При этом мы видим высокие риски повышения ключевой ставки уже в текущем году, если ситуацию на валютном рынке не удастся стабилизировать. Уровень ключевой ставки при этом может быть повышен на 50-100 б.п.
Подводя итог, мы полагаем, что при сохранении негативного отношения иностранных инвесторов к рублевым активам, проявляющееся в закрытии рынка внешних заимствований, рублю в 2015 году еще предстоит пережить девальвационные «шоки». Тем не менее до конца года при условии полноценного запуска механизмов предоставления валютной ликвидности со стороны ЦБ и Минфина рубль имеет все шансы продемонстрировать относительную стабильность или даже небольшое укрепление. Курс доллара при этом может опуститься ниже отметки 40 руб. и дойти до уровня 38,5 руб. Тем не менее изменение политики ЦБ в сторону полного отказа от сдерживания курса рубля и переход к инфляционному таргетированию могут спровоцировать резкое движение в начале 2015 года. Кроме того, сохраняющийся спрос на валюту со стороны участников, имеющих внешние валютные заимствования и столкнувшихся с проблемами рефинансировании,я также окажет давление на рубль.
Удержание цен на нефть ниже отметки 90 долл. за барр. может побудить правительство распечатать национальные фонды, что повысит риски понижения суверенного рейтинга страны и окончательно подорвет интерес иностранных инвесторов к рублевым активам.
Курс доллара в 2015 году может обновить существующие максимумы. При этом среднегодовое значение может превысить отметку в 44 руб.
Технический анализ.
Техническая картина по паре usd/rub носит явно выраженный негативный характер. Долгосрочная, среднесрочная и краткосрочная тенденции являются негативными. Необходимо отметить, что краткосрочная тенденция отразилась в более крутом восхождении курса, нежели долгосрочная тенденция. Это можно интерпретировать как чрезмерное ослабление рубля. Однако существенная перепроданность рубля (недельный RSI=82) может указывать на потенциальное локальное техническое укрепление. Исходя из сложившейся структуры, при благоприятном развитии событий рубль может укрепиться до уровня 38 руб. за долл. В случае возрастания давления негативных факторов техническая цель проецируется в район 43-44 руб. за долл. Наиболее вероятный диапазон курса доллара к рубля при стабилизации товарных рынков проецируется в диапазон 38,50-39,00 руб. за долл.
Моделирование.
На основании многофакторного моделирования рубля выявлены три модельных значения. Фундаментальное значение, учитывающее макростатистику показывает на 36,50 руб. за долл. Композитная модель, принимающая во внимание различные коньюктурные факторы помимо проблем долларовой ликвидности показывает уровень 38 руб. за долл. Наиболее чувствительная композитная модель, учитывающая и недостаток долларовой ликвидности и различные конъюнктурные факторы, указывает на уровень 41 руб. за долл. Другими словами, в случае насыщения рынка долларовой ликвидностью и частичного снятия санкций запада рубль мог бы укрепиться к уровню 38 руб. за долл. Снятие санкций и существенная разрядка геополитической ситуации, связанной с Украиной, обосновывает уровень 36,50 руб. за долл.
Вы бы ссылку привели, делов то. …finam.ru/…/promsvyazbank-rubl-v-usloviyax-nestabi…
Мне вот это больше нравица. top.rbc.ru/finances/…/5450c060cbb20f36432cabbe#xto…
Спецы, что скажете по этому поводу? Актуальность вопроса налицо.
Как купить валюту с выгодой для себя
www.gazeta.ru/business/…/23_a_6272553.shtml
Как купить валюту с выгодой для себя
Мне представляется, что с суммой до 100К долларов в этих схемах делать нечего.
Хотя, мож меня и поправят более сведущие товарищи - не может же на всем форуме не быть хоть одного стоящего финансиста!
Мне представляется, что с суммой до 100К долларов в этих схемах делать нечего.
По ссылке, которую я дал, “входной билет” стоит 1000$.
P.S. Сегодня кто-то сильно “нагрелся”… или “проиграл”…
Ну с тысячей $$$ конечно заморачиваться точно не стоит,
А обмен суммы эквивалентной >10 тысяч $ через биржу уже экономия вполне заметная, порядка 30-70копеек с каждой зеленой $1 бумаги (в зависимости о тжадности вашего банка, в котором вы обычно меняете).
Кому ностальгирует по казино, могут на бирже производными от валюты поторговать, фьючерсами, опционами. Там вход вообще мизер: $1000 продается/покупается за 1900руб. Это просто контракт на валюту, физически ни кто а эти деньги конечно вечнозеленые не даст, но на разнице можно вполне заработать/проиграть.
На счет сегодняшнего цирка, думаю сегодня дали понять , что с дуру гнать спекулятивно рубль в пропасть, супротив цб не надо, а то можно пострадать.
У меня тут очень интересная ситуация возникла. В 10 утра забронированный отель в Тае списал с моей карты 3560 THB (я не возражаю, это условие бронирования). Карта в рублях, и по этой операции было заблокировано 4800 рублей. А с 12-00 курс рубля резко пошел вверх. Очень интересно, какая будет сумма окончательной операции в рублях. Надеюсь, что она снизится.
ВТБ потребовалась докапитализация:
www.vedomosti.ru/finance/…/kapitalnyj-zapros-vtb
Вести из под ковра на ту-же тему:
www.rbc.ru/finances/…/5452a97ecbb20f36d763d677
ВТБ потребовалась докапитализация:
Чему удивляться: Рождество католическое, Новый Год, Рождество христианское- все же это на носу?
Надо отели заказывать?
Виллы…
А “где деньги, Зин”?
Никакой прибыли не хватит?
Надеюсь, что она снизится.
Надежда- умирает последней.😦
Курс то он пошел/пошел, да и упал. С чего бы это тайским товарищам следить за этими глупостями?
Какой был курс на момент заключения сделки- по тому и получите.
Они в 10-00 получили, в 10-05 конвертировали рубли, а дальнейшее- им по барабану.
Mick, foxfly
Зависит от условий конвертации.
Если платили рублевой картой без использования всяких PayPal и т.п. со своими механизмами конвертации, то конвертация будет осуществляться банком - эмитентом карты, по его внутреннему курсу, который будет действовать на момент загрузки транзакции в бэк из процессинга. Происходит это, обычно, примерно в течение 2-3 рабочих дней, после совершения операции. Сейчас в процессинге просто завешен т.н. “Холд” по курсу процессинга. Кстати, в случае с THB, скорее всего, будет двойная конвертация, сначала THB в валюту платежной системы (для VISA - USD), и только потом уже в валюту карты…
Но возможен вариант, когда процессирующий банк сразу проводит конвертацию в валюту карты по своему курсу и блокируется сразу сумма в валюте карты. В этом случае, обычно, в СМС приходит только сумма в рублях…
Они в 10-00 получили, в 10-05 конвертировали рубли, а дальнейшее- им по барабану.
Они вообще ничего не конвертируют, а только выставляют счет в батах. Им даже валюта карты неизвестна.
конвертация будет осуществляться банком - эмитентом карты, по его внутреннему курсу, который будет действовать на момент загрузки транзакции в бэк из процессинга. Происходит это, обычно, примерно в течение 2-3 рабочих дней, после совершения операции. Сейчас в процессинге просто завешен т.н. “Холд” по курсу процессинга.
Я собственно об этом и говорю.
Но возможен вариант, когда процессирующий банк сразу проводит конвертацию в валюту карты
спасибо за профессиональное разъяснение, почему то думается, что речь при конвертации рублей во что угодно- не идет о длинных сроках, “2-3” дня?
Мы ж в любой момент можем что угодно отмочить, хоть дефолт?
Конечно, интересно будет узнать у Mick, чем это закончится в реале?
Я собственно об этом и говорю.
Если не очень затруднит- отпишите, по какому курсу Вам в итоге посчитали тайландские товарищи?
почему то думается, что речь при конвертации рублей во что угодно- не идет о длинных сроках, “2-3” дня?
До 30 дней может доходить, на самом деле, правда календарных. Зависит от скорости подачи документов процессирующего банка в платежную систему.
Это, кстати, одна из причин технического овердрафта (теховера): карта в рублях, делаем покупку в валюте, курс достаточно резко вырастает и к моменту прихода транзакции в банк-эмитент рублей не хватает…
На счет сегодняшнего цирка, думаю сегодня дали понять , что с дуру гнать спекулятивно рубль в пропасть, супротив цб не надо, а то можно пострадать.
Кто, кому и чего дал понять? Цирк продолжается. Опять на 1,5 руб. вверх:
www.forexpf.ru/chart/
скорее было похоже на звонок в цб из кремля
и некий чиновник чтоб удержаться в кресле сделал то что было в его силах
Просто рубль уже услышал Вашу озабоченность и вернулся на 43. И лишь мимолетной тенью прошуршали по рынку несколько ярдов зелени, выброшенные фтопку Центробанком…
А вот так оценивает давешний “цЫрк” С.Алексашенко (экс-зам-главы ЦБ):
“Если то, что происходит с рублем сегодня - “дело рук ЦБ” ( а это мы узнаем через неделю), то значит и у них, и в Кремле началась паника”(С)
twitter.com/Saleksashenko
“Если то, что происходит с рублем сегодня - “дело рук ЦБ” ( а это мы узнаем через неделю), то значит и у них, и в Кремле началась паника”(С)
Согласен. Где-то выше мне все эти заявления напомнили судорочные движения.
и некий чиновник чтоб удержаться в кресле сделал то что было в его силах
И кто-то на этом сильно наварился. Думаю, что это был тот же самый чиновник.
И кто-то на этом сильно наварился
В 98 году у меня знакомый работал в Банке Москвы.
Ну, скажем так- не дворником.
Так он и еще несколько тех, кто был в курсе августовского кризиса- за пару дней умножили свои состояния кто в три, а кто и пять раз: простой конвертацией рублей в баксы и обратно 😃
Конечно, в нужный момент.
Как можно наварить состояния простой конвертацией валют?))
Богаче в долларах они врядли стали) так как доллар тогда вырос навсегда.
Кто, кому и чего дал понять? Цирк продолжается. Опять на 1,5 руб. вверх:
www.forexpf.ru/chart/
А что вамсобственно не нравится? Биржа всегда была цирком.
На йену посмотрите относительно других валют)))
Как можно наварить состояния простой конвертацией валют?))
Не просто, а очень просто: к примеру, доллар стоит 6 руб?
А вы откуда то (напомню, речь идет о высших менеджерах банка) узнали, что завтра будет объявлен дефолт и он начнет стОить 30?
Вы сегодня скупаете пару чемоданов по 6, завтра- продаете их по 30?
Пять концов имеем?
А тогда доллар несколько дней прыгал, благодаря усилиям ЦБ, от 20 до 30 руб/$
То есть, пару раз скупая/продавая (конечно, зная перспективу на завтра) народ и поправил слегка свое положение 😃
Причем, никакого преступления (доказуемого) они не совершили:)
5 концов чего, обесценившихся рублей? Какой это навар, это сбережение накоплений относительно доллара.
Вы фразу про то, что они богаче в долларах не стали не видите?
Про то что они наварились когда доллар от 20 до 30 прыгал, причем зная как он будет прыгать это сказки сказочные, поверьте))